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上市九年净利首亏海康威视跌落神坛?

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[ 摘要 ] 自 2010 年上市以来,海康威视的业绩每年都保持极高的速度增长。2010 ― 2018 年,公司扣非净利润从 10 亿元左右增长到 110 亿元,营业总收入也从 36 亿元增长到近 500 亿元。

时代周报记者 吴平 发自广州

连续狂飙突进多年之后,海康威视(002415.SZ)净利润出现上市以来首度下滑。

根据公告,2019 年一季度,海康威视实现营业总收入 99 亿元,同比微增长 6.17%,实现扣非净利润 14.8 亿元,比去年同期的 18 亿元负增长 18%。

目前,海康威视的总市值已超过 3000 亿元,比 2010 年的数据增长 10 倍。" 作为国有企业,海康威视充分享受到了我国安防行业过去十余年的红利。" 深圳某私募基金经理林谦(化名)对时代周报记者说。

不过,随着行业拐点的到来,叠加国内外局势的变化,这家与华为比肩的 A 股安防龙头企业在双重压力下实则并不轻松。而公司一季度业绩遭遇滑铁卢,是否也意味着安防行业的盛宴已经接近尾声?

"2018 年下半年以来,公司业绩受到国内外形势的影响,但从 2019 年二季度开始,情况已经有所好转,预计上半年将有较好表现。" 海康威视证券部相关人士对时代周报记者说。

此前面对极端的市场情况,海康威视亦展开增持股票的行动以提振信心。对于未来是否还会做出相似动作,上述海康威视证券部相关人士对时代周报记者表示:" 目前还没有进一步增持的计划,如果有会及时公告。"

净利润首现负增长

根据 CPS 中安网数据,2012 ― 2017 年,中国安防行业的市场规模从 2340 亿元增加到 6220 亿元,年均增速高达 14%,而这一数字远超全球市场增速,据统计,2011 ― 2017 年,全球安防行业的年均增速约为 8%。在全球范围内,中国安防市场举足轻重。2017 年全球安防市场规模为 2570 亿美元,其中中国市场占 37% 左右。

得益于中国安防行业的持续高景气,中国安防企业高速成长。海康威视更是一家独大。以销售收入计算,在 2018 年全球安防 50 强名单中,海康威视当之无愧排名第一。

2001 年,在中国电科 52 所工作的陈宗年和胡扬忠邀请到华中科技大学校友龚虹嘉投资 245 万元,一起创办了海康威视。

2010 年,海康威视在深交所上市,6 年后,其营业总收入超过霍尼韦尔、博世等全球安防巨头。

" 安防行业的主要客户分为三块,政府、企业、普通消费者,在海康威视的客户构成中,政府约占 30%,大企业占 40%,剩下的渠道销售占 30% 左右。" 林谦对时代周报记者说。

自 2010 年上市以来,海康威视的业绩每年都保持极高的速度增长。2010 ― 2018 年,公司扣非净利润从 10 亿元左右增长到 110 亿元,营业总收入也从 36 亿元增长到近 500 亿元。

从扣非净利润的增长率来看,2010 年,海康威视同比增长 49%,2014 年这一数字甚至超过 50%,随后逐年下降,2015 年和 2017 年分别为 25%、26%,2018 年跌落至 20% 之下。

尤其在 2018 年半年报之后,海康威视的业绩却呈现断崖式下跌。2018 年半年报,公司扣非净利润的同比增速仍稳定在 26%,但在 2018 年三季报,这一指标突然下降到 19%,到 2019 年一季报时进一步下沉到 -18%。

从相关业绩报告的评述中,不难看出海康威视对国际形势的忧虑。在 2018 年半年报中,海康威视提到 " 面对复杂的国内外形势,公司坚持以客户为中心 ",而在 2018 年年报中,公司的语气则更显严峻,"2018 年国内经济快速下行,海外的非市场因素影响骤增,不确定风险持续上升 "。

对海康威视来说,境外收入对公司业绩影响巨大。2018 年,公司境外收入占比为 28.47%,利润占比为 28.48%,而 2017 年和 2016 年,这个比例也为 29% 左右。

" 这不单单是海康威视一家所面临的问题,而是行业困境。" 深圳钛信资本合伙人陈旭对时代周报记者说。

在 2018 年全球安防 50 强排名第二的大华股份,其扣非净利润增速在 2015 ― 2017 年分别高达 22%、27%、36%,但同样在 2018 年大幅度回落到 6.61%。2019 年一季度,这一数字进一步下降至 -1.6%,为多年来首次负增长。

紧急回购

不利局面下,海康威视和大华股份都不约而同地选择回购自家股票。

2018 年 10 月底,海康威视披露了控股股东和关联方增持公司股份的计划,公司控股股东及其一致行动人中电科投资控股有限公司(以下简称 " 中电科投资 ")计划拿出 1.5 亿― 3 亿元,在六个月之内买入公司股票。

截至 2019 年 4 月 23 日,中电科投资宣布已经完成了增持计划,最终累计投入 1.77 亿元,总计增持 645 万股,占总股本比例为 0.069%。

实际上,当时也处于市场极端状态,海康威视的股价在 2018 年初曾达到历史最高的 44 元左右,但从 2018 年 6 月开始却开始了连续 5 个月的大幅度下跌,在 2018 年 10 月甚至下跌到最低 22 元左右。

也恰是在那个时点,中电科投资宣布增持计划,而根据公告披露,其总计增持了 4 笔,买入价分别为 23.6 元、25 元、25.8 元、34 元左右。目前,海康威视的股价反弹到 32 元左右。

大华股份也出现了类似的情况。2018 年初,大华股份的股价曾达到最高 30.39 元左右,同样自 2018 年 6 月起开始了连续 5 个月的大幅度下跌,最低跌至 11 元左右,而目前反弹至 16 元左右。

不过,在真金白银的行动方面,大华股份却明显落后于国有企业海康威视。

2018 年 10 月前后,在公司股价跌得最惨的时候,大华股份并没有跟随海康威视一起增持,而是先宣布了控股股东不再减持的消息。

2018 年初,大华股份控股股东、实际控制人傅利泉曾宣布股份减持计划,最多计划减持 2898 万股。10 月 24 日,大华股份宣布,该减持计划实施完毕,但总计减持的数量仅 143 万股。

直至 2019 年 4 月 26 日,大华股份才抛出股票回购计划,计划在未来 12 个月内,拟使用自筹资金以集中竞价交易的方式回购 2 亿― 4 亿元股份,用于后期实施股权激励或员工持股计划的股票来源,回购价格不超过 25.37 元 / 股。

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